证券时报记者 赵黎昀
债券市场是直接融资体系的核心。一个繁荣的债券市场，既可通过对企业信用的精准定价，破解“融资难、融资贵”难题，又能以更高的发行效率、更长的融资期限，为企业研发创新注入“耐心资本”，让企业沉下心布局长远、深耕突破。
充分利用债市功能、灵活对接产业需求，是河南资本市场的传统。从1998年“97中国神马债券”的首单发行，到2025年交易所市场公司债存量突破5000亿元大关，多年来，河南债券市场稳健发力，以一个个“全国首单”，支持科技创新，助力民营经济，为地方新质生产力发展注入了大量金融活水。
面向“十五五”，河南债券市场融资渠道将持续拓宽，创新品种将不断涌现，经济发展“加速器”的功能也将进一步提升。
河南交易所市场债券
存量破5000亿元
2025年10月，随着河南王屋山文化旅游产业有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券项目获上交所通过，河南省在交易所市场发行的公司债券存量首次突破5000亿元大关，位居中部六省前列。
公开市场数据显示，“十四五”期间，全省交易所债券发行量连续5年超过1000亿元，存量规模增加至5079亿元，较2020年底的2104亿元翻番，跻身全国第一方阵。
2025年，河南地区产业类公司债券发行总额达1065亿元，较2020年大幅增加3.2倍；产业类债券存量占比54.2%，较2020年底的43.8%提高超过10个百分点；专项品种公司债券发行180.05亿元，为历年最高。
作为区域发债主体中的“大个头儿”，仅河南交通投资集团有限公司（下称“交投集团”）一家，“十四五”期间就累计完成交易所债券融资达518亿元。交投集团凭借稳定的现金流、稳健的资本结构和良好的信用记录，取得上海证券交易所优化审核资格，实现跨市场高效融资，灵活设计发行期限与品种结构，为核心主业与战略新兴板块协同发展提供了稳定、低成本的资金保障。
“近年来，从国家到地方，一系列推动债券市场健康发展的政策规划，已为债市助力实体经济打下坚实基础。政策推动下，‘十五五’河南债券发行规模将继续稳步扩容，公司债存量有望持续攀升，直接融资占比也将进一步提升。”中原证券债券承销业务负责人预计，“十五五”期间，河南科创债、绿色债等创新品种将持续放量，精准赋能产业转型与乡村振兴，有望成为融资新亮点。同时发债主体将更加丰富，优秀民企、中小科创型企业等优质主体培育提速，配套服务的“政银担保投”联动生态也将进一步完善。此外，ABS（资产支持证券）、REITs（不动产投资信托基金）等工具将配合融资平台转型与化债工作，为重大项目、民生工程提供长期稳定资金。中原证券将发挥深耕河南的全链条服务优势，依托“投行+投研+投资”的协同模式，在科创、绿色、普惠等创新品种上积极发力，更好发挥河南资本市场战略性载体功能。
债市助力传统产业转型提质
融资规模大、成本低、期限长等特点，使得债券市场正逐步成为实体经济直接融资的重要渠道之一。“十四五”期间，河南省交易所债券市场存量规模不断迈上新台阶，成为资本赋能实体的重要抓手。
三门峡市投资集团有限公司（下称“三门峡投资集团”）借力发债实现区域经济提质转型，就是河南债券市场助力实体产业升级的成功样本之一。
“金渠集团的黄金冶炼加工业务一度面临生产要素闲置、产能无法充分释放的困境。而在债券融资功能助力下，这里的黄金冶炼年处理产能从‘十四五’初期的6吨，释放至期末的23吨，带动超3000个就业岗位，有力拉动了地方经济增长，改善了社会民生。”
回顾这次发债对旗下子公司发展助力的成果，三门峡投资集团相关负责人告诉证券时报记者，通过在沪深交易所不同期限的多品种债券，集团不仅为金渠集团提供了稳定、长期的资金支持，实现了传统优势产业的提质增效，更基于对债券市场创新工具的运用，为区域培育战略性新兴产业提供了启动资本。
据了解，三门峡投资集团近期已获批30亿元科技创新公司债券，其募集资金将支持高端银粉、矿物新材料等关键领域新材料研发与制造项目。该项目也将推动三门峡市向以高附加值、高技术含量为特征的“材料新城”转型升级，为区域经济的长远发展和动能转换提供了前瞻性的资本支持。
“十四五”期间，河南知识产权ABS、清洁能源类REITs、高速公路类REITs等创新产品先后“破零”，华润电力焦作燃煤发电、新乡宝泉景区等公募REITs项目加快推进步伐，特别是2025年以来，全国首单黄河流域高质量保护供应链ABS、“快消百货类”CMBS（资产支持证券）、推动革命老区高质量发展ABS等标杆性项目先后落地发行，为实体经济发展不断注入新动能，推动产业优化提升。
科创债为新兴产业引“耐心资本”
集成灶行业目前正经历深刻的挑战。据产业在线数据，2025年传统烟灶市场虽因国补政策而短暂提振，但随后面临需求透支。集成灶品类则在多重压力下持续下滑。2025年第一季度，集成灶市场零售额25亿元，同比下滑34.5%，行业均价从高峰时的1.2万元下探至8000元。面对严峻的市场形势，浙江美大在2026年初的千人年会成为观察其应对策略的窗口。本次年会不仅是总结与表彰，更被明确定位为“启航新征程、擘画新蓝图的战略起点”。协会代表在年会上，对美大在开辟集成灶新赛道、技术标准建设方面的贡献给予了高度评价。
“作为以合成生物技术为核心的酶工程企业，我们研发创新的难点在于工业酶的设计与改造，这背后需要在高端人才引进、高端研发设备购置、与顶尖科研院所合作等方面不断投入资金。”
2025年底，一笔近亿元的A轮融资为洛阳华荣生物技术有限公司（下称“华荣生物”）送来“及时雨”，该公司负责人表示，融资不仅解决了公司历史遗留问题，更预留了新产线建设与流动资金，为颠覆性产品研发注入强劲动能。目前，公司多个新产品已完成中试，2026年业绩有望实现全面爆发。
这笔关键融资的背后，是洛阳市产业发展基金的精准赋能，而基金参投方之一的洛阳工业控股集团有限公司（下称“工控集团”），正是通过科创债资金完成了4000万元直接投资。作为国家级专精特新“小巨人”企业、2023年河南省制造业单项冠军，华荣生物在资本加持下突破发展瓶颈，目前正与华润集团生物医药板块协商供应链业务合作，有望实现从“技术领先”到“绑定市场巨头”的跨越。工控集团相关负责人表示，对华荣生物的扶持既锁定了可观预期收益，更助力企业获得可持续发展动能，彰显了科创债服务科技创新的核心价值。
科创债作为服务国家创新驱动战略的重要金融工具，正通过市场化、专业化运作，持续为科创沃土注入金融活水。
近年来，工控集团将发行科创类债券作为培育新质生产力、服务地方实体经济的重要抓手，发债工作呈现出“规模持续扩大、成本优势凸显、品种不断创新”的鲜明特点。自2024年以来，工控集团已累计发行交易所市场科技创新公司债券25亿元，票面利率始终保持市场较低水平，大幅降低综合融资成本，切实减轻实体经营负担。
在资金运用上，工控集团创新采用“债券融资+基金投资”精准对接模式，将募集资金定向注入科技创新企业，充分发挥国有资本的引导与放大效应，有效撬动社会资本协同布局新兴产业。
值得关注的是，2024年12月，工控集团成功发行河南省首单知识产权证券化产品，规模1.33亿元，帮助市内25家科技创新企业将“专利技术”转化为“可用资金”，破解了科技型小微企业“轻资产、融资难”的困境。
近年，河南加大债券市场产品和机制的创新，“一带一路”、低碳转型、可持续挂钩等品种先后在豫落地。自2025年5月7日债券市场“科技板”推出以来，河南省交易所市场科技创新债券已发行超60亿元，为科技型企业创新发展提供助力。
绿色债券推动“双碳”目标落地
2023年底，为推动落实国家“双碳”目标，实现产业转型升级，交投集团积极组建新能源公司，并于2024年6月成功发行了首期绿色可续期公司债券，票面利率为当时全国地方国有企业同期限同类型永续债券的历史最低。
“首期绿色可续期公司债券的募集资金投向新能源公司，并专项用于高速公路‘源网荷储充’一体化工程建设项目。该项目依托交投集团在高速公路资产与沿线土地资源方面的综合优势，统筹推进了光伏发电、充换电设施、储能系统、智慧能源管理及相关配套服务等业务协同发展。”交投集团相关负责人向证券时报记者介绍绿色债项目时表示，上述项目建成后，将显著提高交投集团管辖区域内绿色能源消费占比，增强电动汽车充电服务保障能力，构建形成源、网、荷、储高效协同的新型电力系统，为推动交通运输行业绿色低碳转型提供可复制、可推广的示范样板。
近年来，河南债券市场从政策引导、创新债券产品、优化发行模式等多方面发力，为省内多领域产业绿色转型注入资金动力，推动产业绿色化转型落地见效。
2024年，河南省印发《进一步强化金融支持绿色低碳发展实施方案》，明确推动绿色债券发行规模稳步增长，另外通过财政补贴中介费用、担保机构降低担保门槛等激励政策，降低企业发债成本。同时实施“绿色发展领跑计划”，搭配绿色信贷等工具形成合力。
“绿色债券能够将资本市场资金精准导流至绿色领域，对实体经济绿色化发展的协助包括但不限于提供低成本长期限的转型资金、引导资金精准‘滴灌’绿色项目、激励企业构建绿色发展的良性循环、促进绿色产业生态的融合与拓展等。”提及绿色债券的特色功能，中州水务控股有限公司（下称“中州水务”）相关负责人坦言，绿色债券不仅为企业提供了低成本、长期限的转型资金，更在激励企业构建绿色发展的良性循环、促进绿色产业生态融合与拓展方面有切实落点。发行绿色债券，特别是转型挂钩债券，要求公司设定明确的减排目标并定期披露进展。这一外部约束和公开承诺确保了金融“活水”直接服务于实体经济的绿色环节，倒逼公司从战略规划、生产运营到技术研发全流程强化绿色管理。
当前，绿色债券的创新已从单一环境目标走向“绿色+”的复合模式，如“绿色+乡村振兴”、“绿色+科技创新”等。
2025年8月21日联华证券门户，中州水务成功发行绿色债券“G25中州2”，规模2亿元，期限5年，票面利率2.2%，票面利率创2025年7月以来中部六省5年期私募债利率新低。紧接着在2025年9月25日，该公司又成功获批上交所低碳转型挂钩公司债券，规模达5亿元。
文章为作者独立观点，不代表联华证券门户观点
